东北证券-5月PMI数据点评:滞未至胀近顶

:大宗商品的整体价格上行趋势有望得到一定程度的抑制,5月份PPI同比增幅应为年内顶部。后疫情时代随着疫情防控措施的进一步放松,以及五一黄金周的影响,5月服务业保持高景气......

  :大宗商品的整体价格上行趋势有望得到一定程度的抑制,5月份PPI同比增幅应为年内顶部。后疫情时代随着疫情防控措施的进一步放松,以及五一黄金周的影响,5月服务业保持高景气。5月服务业商务活动指数较上月微落0.1个百分点至54.3%,但高于年内均值1.1个百分点,运行总体稳定。建筑业商务活动指数。”

  2.5月制造业景气度产需分化,生产端偏强,需求端偏弱,但二者均仍在扩张区间,制造业PMI整体表现平稳。

  3.从其结构来看,供货商配送时间和生产指数为主要推动项,二者共同指向生产端的走强,分别较上月下降1.1个百分点(中国PMI中供货商配送时间为逆向指标)和上升0.5个百分点至47.6%和52.7%。

  4.大中型企业景气度上升,小企业景气度下降,可能因为大宗商品价格持续高位运行,加大了中下游行业生产经营压力,大企业凭借对上下游较强的议价能力与抗风险能力,表现较好,而小企业则受到的冲击和影响较大。

  5.总体来看,大中企业制造业PMI保持在景气区间分别上行0.1和0.8个百分点至51.8%和51.1%,而小型企业则下行2.0个百分点至48.8%,重回收缩区间。

  10.我们在此前报告中多次指出了人民币升值的必要性和可能性,而事实上人民币也如我们判断一样出现升值。

  16.近期政策层频繁发声,多次强调做好大宗商品的保供稳价工作,预计会对未来上游原材料的进一步涨价出台调控措施,保证供需稳定的同时打击投机行为,大宗商品的整体价格上行趋势有望得到一定程度的抑制,5月份PPI同比增幅应为年内顶部。

  18.5月服务业商务活动指数较上月微落0.1个百分点至54.3%,但高于年内均值1.1个百分点,运行总体稳定。

  19.建筑业商务活动指数上升2.7个百分点至60.1%,企业新签订工程合同量明显增加,劳动力需求上升,建筑业扩张动力增强。

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